周一A股终于稳住阵脚，小幅收涨，至收市，沪指涨0.84%，深成指涨0.98%，创指涨0.65%。市场成交额8400亿，北向资金净买入逾20亿。

  当天最精彩的“战斗”其实是在汇市。全国外汇市场自律机制专题会议当天在北京召开。之后央行又罕见地在午间披露了8月重要金融数据，社融及新增贷款数据均超出市场预期。

  受此消息提振，离岸人民币兑美元汇率连续暴拉，接连收复7.33、7.32、7.31、7.30关口，日内涨幅一度超700点。

  整体来看，近期市场在8.28印花税减半征收的政策刺激下，短期形成向好的动力。但从历史下调印花税数据分析来看，短期的利好改变不了指数的长期运行趋势。主要指数中上证仍处于技术面中长期震荡箱体区间，创业板所代表的新兴起的产业、成长方向表现弱势。目前市场对一系列利好组合拳能否开启新一轮行情仍有较大分歧，但政策的力度已达到历次大熊市“政策底”的水平，曙光已现。预计政策至少会在某些特定的程度上逐步改变市场的悲观预期，从而有望提供显著的投资机会。

  值得关注的是，随着政策的逐步落地，经济企稳信号开始增多。经济层面，8月制造业PMI录得49.7，好于预期，连续三个月环比回升，中国出口方面，以美元计价8月进口同比下降7.3%，出口同比下降8.8%，较上月降幅有所收窄，进一步印证经济好转势头。政策层面，近期围绕地产、个税等多领域的政策大招密集落地。地产和消费作为下半年经济内生增长的关键，均有望迎来边际改善。

  我们认为人民币在本轮美联储加息周期中较其他几个国家货币表现已较为坚挺，9月1日央行下调外汇存款准备金利率至4%，某些特定的程度上对冲美元持续上行所带来的贬值压力。从历史的经验中，我们得知汇率贬值对A股市场的冲击具有结构性，海外流动性收缩一汇率贬值一外资流出一核心资产调整，对大盘蓝筹以及权重股影响较大，但具备自身产业周期的板块与汇率关系不大。例如2021年5-11月和2022年5-8月的光伏、今年1-2月的人工智能，均逆势表现亮眼。

  因此，短期市场题材炒作受到资金热捧。比如数据资产并表意义重大，带动了数据要素产业链。具身智能浪潮中，特斯拉近期也将公布人形机器人进展，带动了核心零部件减速器、滚珠丝杠相关公司的炒作。华为新机展示的卫星通话功能和芯片的先进制程引发了全球关注，围绕此主题，卫星互联网、光刻机、光刻胶以及华为产业链体系相关个股也先后受到资金追捧。

  配置层面，当前以长期资金市场上涨带动消费和化解风险的政策意图已经十分清晰。未来毫无疑问要关注“老经济”的回摆，房地产产业链、大金融、大消费需要我们来关注。其次9月是传统的消费电子新产品发布月，加之特斯拉人形机器人有望公布进展，科技方面的主题也需要我们来关注。市场未来阶段可能呈现出更加均衡的大小盘风格。